株のナンピン買いについては、賛否両論ある。
ナンピン買いで財産を失うこともあるので、「やめておけ」という意見はよくわかる。
だが、ナンピン買いを上手に使えば、財産を増やすこともできる。そのためには、始める前に「失敗するケース」をよく理解しておく必要がある。これらの＜損を導く＞罠を上手く回避しながら上手に利用すれば、ナンピン買いは投資における有効な武器になり得る、と確信している。
今回は、「株のナンピン買いが失敗するケース」について書き記す。
ナンピン買いとは
ナンピン買いとは、買値より安い価格で買い増しを行うことだ。
そうすることで、平均取得（購入）価格を下げることができる。平均取得価格が下がれば、損益分岐価格が下がる。すなわち、利益が出るハードルが下がるので、株価の戻り局面において、いち早く利益を出すことができる・利益が大きくなる、ということになる。
一方で、「下手なナンピン、スカンピン」と言われるように、下手なナンピンを繰り返すことで、＜すっからかん＞になってしまうこともある。下手なナンピンを繰り返すと、投資資金が枯渇し、新たな投資のチャンスを逃すことになる。それだけならまだいいが、含み損などによりメンタルもやられるので、「投資などやるものではない」として、投資をやめてしまうこともある。
ゆえに、投資の世界で生き残ろうと思えば、下手なナンピンを繰り返してはいけない。
下手なナンピンを繰り返す心理は、負けを取り戻そうとして熱くなる素人ギャンブラーの心理と似ているかもしれない。
ナンピン買いが失敗するケース
ここからは、ナンピン買いが失敗するケースをみていこう。
長期的な下落に付き合う
株価の長期的な下落につきあい、ナンピン買いを重ねると失敗する。
たとえば、ＪＴ（日本たばこ産業）株は、２０１６年２月～２０２０年７月まで下落した。
この間の下落率は、５３．８％。もし、ナンピン買いを続けていたら、底値に達する前に資金が尽きていただろう。さすがに、この銘柄が４年以上も下がり続けるとは思わない。ナンピンを続けていたら、含み損の拡大や投資資金の枯渇にメンタルをやられて、相場から退場していたかもしれない。
株価が長期的に低迷・下落するときは、含み損の拡大などに加え、業績・環境の悪化、株主優待の改悪・廃止、減配などの悪いニュースを伴うので、厭世的な気分になりやすく、メンタルを病みやすい。メンタルをやられると、冷静に投資行動を選択することができなくなるので、投資は失敗におわる。
ただし、ＪＴ株は２０２３年９月に２０１６年２月の高値を超えており、ここまで我慢すれば（ナンピン買いを重ねたすべての投資家が）ようやく報われた、ということになる。
日経平均株価が上昇基調でもＪＴ株は下落基調だったので、機会コストのことを考えても、ＪＴ株のナンピン買いを淡々と繰り返す、という投資行動はまずとれないし、そうすることが正しかったともいえないよ。
ナンピン買い銘柄を間違える
ナンピン買いをかける銘柄を間違えると、大変なことになる。
わたしが実際に保有しているＡ銘柄は、２０１７年３月の高値から現在まで、８８．７％下落している。同じくＢ銘柄は、２０２０年９月の高値から２０２３年６月まで、８５．４％下落した。
これらの銘柄にナンピン買いをかけると、大変なことになっていた。
わたしは、なぜこれらの銘柄を買ったのか、詳細はよく覚えていないのだが（笑）、成長を期待して買ったような気がする。当時から無配の銘柄であり、今であれば投資することのない銘柄だ。
なので、これまでナンピン買いを一度もしていないし、今後もすることはない。
ナンピン買いをかける銘柄は、厳選しなければいけないよ。
ナンピン買いが早すぎる
ナンピン買いは、早すぎてはいけない。
株を買う時は、その銘柄を買いたい気持ちがあり（その銘柄に対し熱があり）かつ妥当な価格だと思って買っている。ゆえに、買値より下がるとすぐにナンピン買いしたくなる。多少の下落では銘柄に対する熱が冷めていないので、そうなるのだ。
だが、少し下がったぐらいでナンピン買いを入れると、平均取得価格の下げにはほとんど役に立たず、投資資金は目減りする。浅い切り返しで上昇に転じればいいが、株価が下落基調にあれば、そうはならない。
すぐにナンピンを入れたくなったら、「早すぎないか？」と自問した方がいい。
日和ってしまう
ナンピン買いをすべきところで、日和ってしまことがある。
今述べたように、最初のナンピンは、＜フライング気味＞になることがよくある。
だが、ナンピンの回数が増えてくると、含み損の拡大や投資資金の余力が小さくなるので、逆に慎重になってしまう。
わたしの最近の例では、ＫＤＤＩを買って、買値より下落したので（フライングに気を付けながら）＜ナンピン＃１＞を入れた。ここまではよかったが、その後の下落で＜ナンピン＃２＞を入れることができなかった。
テクニカルで買うタイミングはわかっていたのだが、日和ってしまった。株価が下落基調になると、含み損の拡大や投資資金の余力の減少にくわえ、「買って失敗した…」という気持ち、自分の中で銘柄の魅力度が相対的に低下する（当該銘柄に対する熱が冷める）ので、そうなるのだ。
その後、ＫＤＤＩの株価は、あっという間に最初の買値を上にブレイクした。
自分が日和ったために収益を逃すと、かなりくやしいものだよ。
まとめ
今回は、「株のナンピン買いが失敗するケース」について書いた。
それらのケースは、１）長期的な下落に付き合う、２）ナンピン買い銘柄を間違える、３）ナンピン買いが早すぎる、４）日和ってしまう、４つになる。一番重要なのは、銘柄の選定だろう。この点を間違えると、地獄に続く道に足を踏み出すことになる。
本文を書き終えてから、ナンピンについて検索していると、「小型の成長株に対するナンピンをしてはいけない」という記事があった。わたしが本文で紹介したＡ、Ｂの両銘柄は、小型の成長株に該当する。
この種の銘柄は、長期間にわたり大きく下落することがあるので、ナンピンには向かないのだ。
冒頭で述べたように、ナンピン買いにより、財産を失うこともある。
株価が下がる過程で買うという行為は、トレンドに逆らう＜逆張り＞という行為だ。ゆえに、株価が反転するまで含み損や投資資金の減少（固定化）に苦しみ、メンタルをやられることは普通にあることだ。また、順張りに比べ利益が出るまでに時間を要する（機会コストの問題）、ということもある。
ナンピン買いをするのであれば、これらのデメリットを踏まえて、戦略を練る必要がある。
